Topautopay.com – Ketika $2 triliun diambil dari dunia, akan terjadi dampak besar di berbagai sektor. Kelangkaan uang akan menyebabkan inflasi, memperburuk perekonomian global dan mengganggu pasar keuangan. Perusahaan dan individu akan mengalami kesulitan untuk membayar utang dan memenuhi kebutuhan dasar, sementara pemerintah akan kesulitan untuk membiayai program sosial dan pembangunan.
Hot News London –
Bank sentral telah dipuji karena mencegah tekanan global dua kali dalam 15 tahun terakhir: sekali setelah krisis keuangan 2008, dan sekali lagi pada puncak pandemi virus corona.
Tetapi taktik yang mereka gunakan untuk memulihkan kepercayaan dan menjaga aliran uang dari bank ke ekonomi adalah eksperimen berisiko tinggi – yang mungkin tidak mungkin untuk dilonggarkan tanpa mendestabilisasi sistem keuangan.
Bank sentral telah membeli obligasi pemerintah dan aset lainnya senilai puluhan triliun dolar dalam upaya untuk menurunkan biaya pinjaman jangka panjang dan merangsang ekonomi mereka. Langkah tersebut, yang dikenal sebagai “pelonggaran kuantitatif” atau QE, menciptakan banjir uang tunai murah dan memberi pembuat kebijakan kekuatan baru atas pasar. Investor menyebut ini sebagai era “uang mudah”.
Tetapi setelah inflasi mencapai level tertinggi dalam satu generasi tahun lalu, bank sentral telah melihat – dalam skala besar – untuk menjual sekuritas atau membiarkannya jatuh tempo dan menghilang dari pembukuan mereka, untuk mengurangi neraca mereka yang membengkak. Menurut analisis baru-baru ini oleh Fitch Ratings, “pengetatan kuantitatif,” atau QT, oleh bank sentral terkemuka akan menguras $2 triliun likuiditas dari sistem keuangan selama dua tahun ke depan.
Krisis likuiditas sebesar ini dapat memberikan tekanan pada sistem perbankan dan pasar, yang sudah menghadapi kenaikan suku bunga yang tinggi dan investor yang bergerak cepat.
“Ada kekhawatiran bahwa kita berada di wilayah yang belum dipetakan,” kata Raghuram Rajan, mantan gubernur Reserve Bank of India, yang mempresentasikan makalah tentang risiko ini pada pertemuan bank sentral tahun lalu di Jackson Hole, Wyoming. . Dia mencatat bahwa “konsekuensi yang tidak diinginkan” kemungkinan besar terjadi saat QT berlanjut.
Antara 2009 dan 2022, pembelian obligasi dan aset pemerintah jangka panjang seperti sekuritas berbasis hipotek Sebanyak $19,7 triliun diharapkan dari Federal Reserve AS, Bank Inggris, Bank Sentral Eropa dan Bank Jepang, menurut Fitch.
Sekarang bank-bank sentral paling berpengaruh di dunia – selain Bank of Japan – terus-menerus mengecilkan ukuran neraca mereka, dan tidak ada yang tahu pasti apa yang akan terjadi karena lebih banyak likuiditas terkuras dari sistem keuangan.
Pada 2017, Janet Yellen membandingkan QT dengan “melihat cat mengering”, menggambarkan prosesnya sebagai “sesuatu yang berjalan diam-diam di latar belakang”. Rajan, sekarang seorang profesor keuangan di University of Chicago, tidak setuju. Dia mencatat bahwa investor dan bank menyesuaikan strategi mereka dengan jumlah uang dalam sistem keuangan.
“Masalahnya adalah permintaan likuiditas ini meningkat, dan sangat sulit mengeluarkan sistem darinya,” kata Rajan kepada Hot News.
Hanya satu tanda dari The Fed yang bermaksud untuk memperlambat laju pembelian asetnya pada tahun 2013 telah menyebabkan investor membuang obligasi dan saham pemerintah AS dalam apa yang disebut “taper tantrum”.
Dan ketika bank sentral mencoba QT, mengurangi ukuran neraca antara 2017 dan 2019, masalah segera menyusul di beberapa pasar. Pada September 2019, misalnya, pasar pinjaman semalam AS — yang digunakan bank untuk meminjam uang dengan cepat dan murah untuk jangka waktu singkat — tiba-tiba disita. The Fed harus campur tangan dengan infus darurat likuiditas.
Pada akhirnya, “ada banyak ketidakpastian” saat era “banyak uang mudah” berakhir dan era baru dimulai, menurut Gary Richardson, seorang profesor ekonomi di University of California, Irvine.
Menurut beberapa ahli, efek destabilisasi QT telah terbukti dalam dua episode tekanan pasar yang parah dalam delapan bulan terakhir.
Aksi jual tajam pada obligasi pemerintah Inggris, atau gilt, September lalu – yang membuat pound jatuh dan mendorong Bank of England untuk lebih sering masuk – terjadi di tengah rencana mantan perdana menteri Liz Truss untuk meningkatkan pinjaman pemerintah. tentang. Bank of England akan mulai menjual utang publik. Investor berspekulasi bahwa kelebihan pasokan emas akan melemahkan nilainya.
Krisis telah “menunjukkan risiko dinamika yang mengganggu” di pasar obligasi pemerintah selama QT dan seharusnya berfungsi sebagai “wake-up call”, kata analis Fitch dalam laporan mereka.
QT juga berkontribusi terhadap gejolak di sektor perbankan AS, mengekspos pemain yang lebih lemah seperti Silicon Valley Bank, yang gagal pada bulan Maret, kata Rajan. Bank melihat deposito membengkak selama era uang mudah, mengumpulkan lebih banyak uang daripada yang diasuransikan oleh pemerintah federal. Kemudian, bank sentral mulai menarik likuiditas dari sistem keuangan. Ini menciptakan kemungkinan berbahaya bahwa deposan tiba-tiba menginginkan uang mereka kembali.
Lebih buruk lagi, banyak bank memiliki lubang besar di neraca mereka karena bank sentral menaikkan suku bunga pada saat yang bersamaan. Suku bunga yang lebih tinggi telah mengikis nilai sebagian besar investasi bank, termasuk obligasi pemerintah jangka panjang yang pernah dianggap aman.
“Saran saya selalu, jangan QT sebelum Anda mendapatkan suku bunga,” kata Rajan. “Melakukan keduanya pada saat yang sama membuat segalanya terlalu rumit dan dapat menimbulkan masalah.”
Para bankir bank sentral mengatakan mereka mengambil pendekatan QT yang bertahap dan dapat diprediksi untuk meminimalkan turbulensi.
“Apa yang kami coba lakukan adalah mengatur tanda-tanda di peta jalan,” Dave Ramsden, wakil gubernur pasar dan perbankan di Bank of England, bersaksi di depan parlemen Inggris pada hari Kamis.
Dalam sebuah catatan kepada klien minggu ini, Jennifer McKeon, kepala ekonom global di Capital Economics, mencatat bahwa pasar obligasi lebih sensitif terhadap kenaikan suku bunga dibandingkan QT tahun lalu. Efek QT sejauh ini, tulisnya, “sederhana”.
Namun pasar tetap rapuh. QT telah mengurangi likuiditas di pasar obligasi pemerintah di zona euro, Amerika Serikat dan Inggris, membuat mereka mengalami perubahan harga yang luar biasa besar, Dana Moneter Internasional mengatakan dalam laporannya tentang stabilitas keuangan bulan lalu. .
Krisis September di Inggris juga menunjukkan bahwa investor bukan satu-satunya yang terpapar risiko QT. Politisi juga harus mempertimbangkan pergeseran paradigma.
Sementara tingkat utang pemerintah meroket dalam beberapa tahun terakhir, biaya pembayaran utang telah turun karena keinginan bank sentral untuk membeli sebagian besar utang itu. Sekarang, pemerintah perlu mencari lebih banyak pembeli jika mereka ingin membiayai proyek investasi hijau atau mengambil langkah digitalisasi ekonomi mereka.
Richardson di University of California, Irvine, percaya bahwa pendekatan baru para gubernur bank sentral dapat menjadi sumber utama utang di Amerika Serikat, bahkan jika perebutan batas utang negara diselesaikan.
“Kalau bank sentral kita tidak lagi membeli semua obligasi ini, bunga utang akan naik banyak,” ujarnya. “Pada titik tertentu, apa yang dilakukan FBI dipolitisasi.”
Jika $2 triliun diambil dari dunia, dampaknya akan sangat signifikan. Ekonomi global akan terguncang, banyak perusahaan akan gulung tikar dan terjadi resesi global. Ini akan berdampak pada kehidupan sosial, politik, dan lingkungan. Oleh karena itu, penting bagi negara-negara dan individu untuk bekerja sama dan berkolaborasi untuk mencapai keberlanjutan ekonomi dan perlindungan lingkungan.
